悦分期24小时客服电话【00861-51082一47450】 悦分期人工客服电话:00861-51165-28342.用户至上,用心服务。热线容易占线;请您多拨几次;敬请谅解!全天候为您服务。咨询各方面问题等相关问题——用心服务,解决客户问题,、投诉、信用评价等相关业务。注:亲,您的满意,是对我们慷慨的奖励和支持。兴业证券医药小组近期，我们发布了深度报告《【兴证医药】行业深度报告：触底回升、拐点已现，供需格局改善催化新一轮上升周期》，欢迎阅读投资要点：供需格局改善、产能出清进行中，行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看，年前三季度公司业绩端同比仍有一定压力，但是季度间呈现环比提升趋势，毛利率及净利率从的历史低位已经企稳回升。年以来全球生物医药投融资明显改善，部分国内头部公司新签订单开始回暖，行业需求端改善将逐渐传导至业绩端，板块年业绩复苏值得期待。目前行业正处于周期拐点，供给端产能正在出清，未来产能利用率有望触底回升，供需关系改善催化行业进入上升周期。小分子：中国相比印度具有多重优势，中短期印度难以替代中国供应链地位。近年来小分子市场稳健增长，目前中国、欧美、印度是全球主要的供应商，欧美产能向中国、印度等地区转移是成本优化和产业链分工下的必然趋势。在中印竞争中，我们认为：）现阶段中国规模体量显著领先于印度，药明康德作为全球小分子龙头地位稳固；）中短期印度不具备替代中国供应链承接大规模订单的产能储备；）中国具有质量、产能、客户、人员等多重优势，未来将在全球竞争中继续提升市占率。大分子：竞争格局为全球多家龙头公司并存，行业处于产能高速扩张和市场集中度提升阶段。一方面基础抗体药物的大规模产能需求稳健增长，和双抗等新分子从研发到生产一体化服务需求快速提升，另一方面全球订单和产能持续向头部供应商集中，中日韩欧美均发展出全球化的大分子头部企业，大分子行业产能扩张跟随需求变化正趋向规模化、全球化、产品多样化发展。我们认为中短期多家头部生物药将保持快速增长并且提高市场集中度，长期看建立全方位竞争优势的将在产能过剩和行业格局恶化的全球竞争中胜出。临床及临床前：行业复苏从后端向前端传导，需求端出现积极改善信号。需求端：）对于全球大中型药企，为应对法案和药品专利悬崖正在进行大规模成本削减计划，短期项目取消率较高，但是临床后期阶段的项目需求仍然稳健，头部临床在大客户竞争中处于更有利地位。）对于，投融资回暖正在向需求端传导，客户谨慎态度正在缓慢改善，年前瞻需求指标有所回暖。年海外龙头订单出货比呈现下降趋势，以大药企为主的客户结构具有更强韧性；目前全球临床市场集中度仍然较高，而中国临床具有较大的人员成本优势和利润成长空间。我们认为当前建议关注海外业务为主、需求订单回暖、经营指标出现拐点，以及多肽等高景气度赛道的公司。）海外创新需求持续复苏，投融资回暖和降息环境驱动新签订单增长，业绩有望持续环比改善，建议关注一体化龙头；）、多肽行业高景气，关注业绩强劲增长、订单持续兑现的产业链公司；）基于产能利用率恢复、降本增效措施执行、高价值项目交付等因素，建议关注毛利率、现金流等指标触底回升的公司。风险提示：行业政策变动超预期；市场竞争加剧风险；地缘政治扰动风险；研发进展不及预期风险等。自媒体信息披露与重要声明注：文报告为兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：【兴证医药】行业深度报告：触底回升、拐点已现，供需格局改善催化新一轮上升周期对外发布时间：年月日报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：孙媛媛执业证书编号：，黄翰漾执业证书编号：，本报告研究助理：乔波耀。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称本公司）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深指数为基准；北交所市场以北证指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普或纳斯达克综合指数为基准。行业评级：推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。股票评级：买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于；增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在～之间；中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在～之间；减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于；无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。免责声明市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。特别声明在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。